京沪高铁4年盈利超300亿 “全球最赚钱”高铁离上市还有多远
日期:2018-07-18 编辑： 来源：每日经济新闻
有业内人士分析认为，中铁总并不急于上市，但资本方急于变现，因此着力推动京沪高铁公司上市。同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章则认为，高铁上市是铁路资本证券化的必然趋势，有利于高铁建设的良性循环。
7月17日早间，财新网报道称京沪高速铁路股份有限公司（以下简称京沪高铁公司）上市即将进入实际操作层面，中国铁路总公司目前已着手上市前期准备工作。7月17日下午，中铁总宣传部向《每日经济新闻》记者表示，“暂时没有了解到这个情况”。
作为“全球最赚钱”的高铁，京沪高铁公司筹建之初，上市计划就备受关注。京沪高铁公司股东披露的信息显示，该公司自2014年扭亏后持续盈利，2014至2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元，并于2016年首次实现股利分红。
有业内人士分析认为，中铁总并不急于上市，但资本方急于变现，因此着力推动京沪高铁公司上市。同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章则认为，高铁上市是铁路资本证券化的必然趋势，有利于高铁建设的良性循环。
专家：高铁上市是未来趋势
京沪高铁公司2008年成立，京沪高铁于2011年6月30日正式开通运营，规划输送能力为单向每年运送8000万人，总投资2209.4亿元，曾被业内人士评价为“铁路总公司手里最赚钱、最优质的一个资产”。而自京沪高铁公司筹建之初，何时上市就一直备受外界关注。
2011年6月， 时任铁道部总经济师余邦利在新闻发布会上回应媒体称，关于京沪高铁公司上市的问题“要根据各个股东和公司情况来决定”。
2016年7月，一位京沪高铁内部人士向《每日经济新闻》表示，此前一直被认为有碍京沪高铁上市的“资产划分”也已经结束，但京沪高铁现金流充沛，暂时并没有找到很好的投资项目，公司内部并不急于上市。而根据财新的报道，此次上市是主要股东中铁总和社会投资方平安资管、社保基金等，在上市问题上逐步达成共识。
“这是一个方向，上市后资金流和现金流会比较丰富，以后还可以再去投资新的高铁，这是良性循环。”孙章对记者说。
孙章认为，从铁路证券化的角度而言，高铁企业上市有利于缓解中铁总负债压力，未来还可以以“债转股”的方式解决困扰中铁总已久的债务问题。中金公司研报也持此类观点，其2016年分析京沪高铁盈利的研报认为，中铁总将手中优质高铁资产进行证券化有利于降低杠杆，盘活资产，提升运营效率。
而2017年11月印发的《铁路“十三五”发展规划》指出，研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企 业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作。
近年来，中铁总的探索资产证券化的步伐也在加快。2017年1月，中铁总发文称，“研究探索铁路资产证券化改革……对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市”。2018年1月和4月，中铁总分别于上海证券交易所和深圳证券交易所签署战略合作协议，在铁路债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域深化合作。
京沪高铁已连续给股东分红两年
京沪高铁是国内率先盈利的高铁线路。京沪高铁公司股东披露的信息显示，该公司自2014年扭亏后持续盈利，2014至 2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元。
“京沪高铁是最具备上市条件的，因为客流大。”孙章说。
另外，京沪高铁公司于2016年首次实现股利分红，其中持股1.35%的河北建投交通投资有限责任公司2016年分得0.06亿元，2017年分得0.57亿元；持股4.51%的天津铁路建设投资控股（集团）有限公司2016年分得约0.12亿元， 2017年分得1.2亿元。
不过，孙章也提示到，按照上市的标准，对于企业盈利的算法更加复杂，例如折旧摊销等，尚未实现真正的“回本”。
可作为参考的是，2008年时，京沪高铁公司时任董事长蔡庆华曾对媒体表示，公司的投资回报周期“根据原来计算的时间14年左右可以还本付息完全解决”，随着票价未来的浮动，回收期可能会缩短。
除了最赚钱的京沪高铁，还有哪些高铁线具有上市的潜力？孙章称，客流是最重要的衡量标准之一，看好长三角、京津冀、大湾区三个区域的高铁线路。
中金公司研报认为，铁路路运营是否盈利主要指标在于密度（单位里程上的客运周转量），京广线及其以东的高铁由于人口密度大，均具备盈利的可能性。实际上，早在2016年，《每日经济新闻》就曾独家报道，包括京沪高铁在内的纵横东部沿海的6条线路——沪宁、宁杭、广深、沪杭、京津高铁都已经实现盈利。
作为“全球最赚钱”的高铁，京沪高铁公司筹建之初，上市计划就备受关注。京沪高铁公司股东披露的信息显示，该公司自2014年扭亏后持续盈利，2014至2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元，并于2016年首次实现股利分红。
有业内人士分析认为，中铁总并不急于上市，但资本方急于变现，因此着力推动京沪高铁公司上市。同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章则认为，高铁上市是铁路资本证券化的必然趋势，有利于高铁建设的良性循环。
专家：高铁上市是未来趋势
京沪高铁公司2008年成立，京沪高铁于2011年6月30日正式开通运营，规划输送能力为单向每年运送8000万人，总投资2209.4亿元，曾被业内人士评价为“铁路总公司手里最赚钱、最优质的一个资产”。而自京沪高铁公司筹建之初，何时上市就一直备受外界关注。
2011年6月， 时任铁道部总经济师余邦利在新闻发布会上回应媒体称，关于京沪高铁公司上市的问题“要根据各个股东和公司情况来决定”。
2016年7月，一位京沪高铁内部人士向《每日经济新闻》表示，此前一直被认为有碍京沪高铁上市的“资产划分”也已经结束，但京沪高铁现金流充沛，暂时并没有找到很好的投资项目，公司内部并不急于上市。而根据财新的报道，此次上市是主要股东中铁总和社会投资方平安资管、社保基金等，在上市问题上逐步达成共识。
“这是一个方向，上市后资金流和现金流会比较丰富，以后还可以再去投资新的高铁，这是良性循环。”孙章对记者说。
孙章认为，从铁路证券化的角度而言，高铁企业上市有利于缓解中铁总负债压力，未来还可以以“债转股”的方式解决困扰中铁总已久的债务问题。中金公司研报也持此类观点，其2016年分析京沪高铁盈利的研报认为，中铁总将手中优质高铁资产进行证券化有利于降低杠杆，盘活资产，提升运营效率。
而2017年11月印发的《铁路“十三五”发展规划》指出，研究推动东部地区有稳定现金流、资产质量优良的高速铁路企 业资产证券化和优质资产股改上市等相关工作。
近年来，中铁总的探索资产证券化的步伐也在加快。2017年1月，中铁总发文称，“研究探索铁路资产证券化改革……对具备条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市”。2018年1月和4月，中铁总分别于上海证券交易所和深圳证券交易所签署战略合作协议，在铁路债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域深化合作。
京沪高铁已连续给股东分红两年
京沪高铁是国内率先盈利的高铁线路。京沪高铁公司股东披露的信息显示，该公司自2014年扭亏后持续盈利，2014至 2017年4年时间内收获利润共计311.7亿元。
“京沪高铁是最具备上市条件的，因为客流大。”孙章说。
另外，京沪高铁公司于2016年首次实现股利分红，其中持股1.35%的河北建投交通投资有限责任公司2016年分得0.06亿元，2017年分得0.57亿元；持股4.51%的天津铁路建设投资控股（集团）有限公司2016年分得约0.12亿元， 2017年分得1.2亿元。
不过，孙章也提示到，按照上市的标准，对于企业盈利的算法更加复杂，例如折旧摊销等，尚未实现真正的“回本”。
可作为参考的是，2008年时，京沪高铁公司时任董事长蔡庆华曾对媒体表示，公司的投资回报周期“根据原来计算的时间14年左右可以还本付息完全解决”，随着票价未来的浮动，回收期可能会缩短。
除了最赚钱的京沪高铁，还有哪些高铁线具有上市的潜力？孙章称，客流是最重要的衡量标准之一，看好长三角、京津冀、大湾区三个区域的高铁线路。
中金公司研报认为，铁路路运营是否盈利主要指标在于密度（单位里程上的客运周转量），京广线及其以东的高铁由于人口密度大，均具备盈利的可能性。实际上，早在2016年，《每日经济新闻》就曾独家报道，包括京沪高铁在内的纵横东部沿海的6条线路——沪宁、宁杭、广深、沪杭、京津高铁都已经实现盈利。
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